In summary, when ultimate owners ef

In summary, when ultimate owners effectively control their firms, their voting rights levels are negatively related to the informativeness of the firms’ reported earnings. This suggests that the information effect dominates the incentive alignment effect. We also find evidence supporting our hypothesis that after controlling for the level of voting rights, cash-vote divergence significantly weakens earnings informativeness. This evidence is consistent with the entrenchment effect. However, the result is also consistent with the information effect, provided that controlling owners tend to employ pyramidal or cross-holding ownership structures to protect the information about their rent-seeking activities.

結果 (繁體中文) 1:

總之，當最終所有者有效地控制他們的網絡連接（有效值），他們的投票權水平負向網絡有效值“報告收益的信息量有關。這表明信息效應大於激勵對齊效果。我們還科幻ND證據支持我們的假設，即控制表決權的水平後，現金票分歧顯著地削弱盈餘信息。這方面的證據是與壕溝效應是一致的。但是，結果也與信息的效果一致，前提是控股股東傾向於採用金字塔或交叉持股的股權結構，以保護他們的尋租活動的信息。

結果 (繁體中文) 2:

總之，當最終擁有者有效地控制他們的公司時，他們的投票權水準與公司報告收益的資訊性呈負相關。這表明資訊效應主導了激勵對齊效應。我們還發現證據支援我們的假設，即在控制了投票權水準後，現金-投票差異會顯著削弱收益資訊性。這一證據與鞏固效應是一致的。然而，其結果也符合資訊效果，條件是控制人傾向于採用金字塔式或交叉持有擁有權結構來保護有關其尋租活動的資訊。

結果 (繁體中文) 3:

總而言之，當最終所有者有效控制其公司時，其投票權水准與公司報告收益的資訊性呈負相關。這說明資訊效應支配著激勵對齊效應。我們還發現了支持我們假設的證據，即在控制了投票權水准之後，現金投票分歧顯著削弱了收益資訊性。這個證據與加固效應是一致的。然而，這一結果也與資訊效應一致，前提是控股股東傾向於採用金字塔或交叉持股的所有權結構來保護其尋租活動的資訊。