Part AV HedNew Economic Thinking an

Part AV HedNew Economic Thinking and Real EstateTable 2.1 Developers’ profits 1989 to 2008Profits as a % of Profit as a% of costs Position in the propertyYear turnover (Equivalence) cycle1989/90 23% 30% Peak1992/93 10% 11% Falling market; point of inflection1994/95 13% 15% Slow recovering market2000/01 15% 18% A rising market2002/03 16% 19% A continuing rising market2007 19% 25% Nearing top of the marketSource: Adapted from Barker (2003) and company accounts published in 2008.squeezed in a falling market. A portrait of their volatility in the years leading up to the crash in 2008 is presented in Table 2.1. The data is drawn from the profits record of a number of house builders,One concern in the post-recession years was the vulnerability of the residential development sector to the general downturn in economic activity. To paraphrase the Construction Industry Council (2009: 9): the housing market was the first to feel the cold chill winds of recession and will be the last to see the green shoots of recovery. There were certainly significant structural changes, as the number of small builders that survived the crash was greatly reduced and, through increased levels of consoli- dation, more power fell into the hands of a big five companies, namely: Barratt Developments, Taylor Wimpey, Persimmon, Berkeley Group Holdings and Bellway.As this chapter has implied, these UK house builders are big business players and, as such, are primarily interested in ‘lining their own pockets’; and an initial examination of the key financial information relating to these big five firms would suggest that they have managed to do just that, regardless of the recession. They adopted a strategy of ‘prioritising margin over volume’ (Taylor Wimpey, 2011) -or, as Barratt Developments (2011: 5) expressed it, ‘maximising value rather than driving volumes’. In plain English: in the midst of the recession, big house builders focused on squeezing as much as possible from the most profitable sites, rather than maximising their overall housing output.

結果 (繁體中文) 1:

A部分

V的Hed
經濟新思維和房地產
表2.1開發商利潤1989至2008年
的利潤為利潤的百分比，如物業費位置的％
年營業額（等效）週期
1989/90 23％〜30％的峰值
1992 - 1993 10％11％下跌的市場; 拐點
95分之199413％15％緩慢恢復市場
2000/01 15％18％A上升的市場
2002/03 16％19％A持續上升的市場
2007 19％25％接近市場的頂部
源：從巴克改編（ 2003）及公司賬戶於2008年出版。
擠在一個下跌的市場。他們在導致在2008年崩潰的年波動率的畫像列於表2.1。該數據是由許多房屋建築商的利潤記錄繪製，
在後經濟衰退多年的一個問題是住宅發展部門經濟活動的普遍不景氣的脆弱性。套用建造業議會（2009年：9）：房地產市場是首先感受到經濟衰退的冷寒風，將是最後一個看到復甦的綠芽。有一定顯著的結構性變化，為生還的小製造商的數量大大減少，並通過增加consoli- dation的水平，更多的權力陷入了五大公司，即手中：Barratt房地產開發，泰勒溫佩，柿子，伯克利集團控股Bellway的和。
正如本章所暗示的，這些英國房屋建築商是大企業的球員和，因此，主要興趣“中飽私囊”; 並與這些大的五家公司主要財務信息的初步審查將表明他們已成功地做到這一點，無論經濟衰退。他們採取“優先邊際在體積'（泰勒溫佩，2011） - 或者，作為Barratt房地產開發的戰略（2011年：5）來表示的，”價值最大化，而不是駕駛卷“。用簡單的英語：在經濟衰退之中，大房子的建設者集中在擠壓盡可能多地從最賺錢的網站，而不是最大限度地發揮他們的整體住房輸出。

結果 (繁體中文) 2:

A 部分

V 赫德
新經濟思維與房地產
表2.1 開發商利潤1989-2008年
利潤占利潤的百分比占成本的百分比 在物業中的位置
年營業額（等價）週期
1989/90 23% 30% 峰值
1992/93 10% 11% 下跌市場;拐點
1994/95 13% 15% 緩慢恢復市場
2000/01 15% 18% A 上漲市場
2002/03 16% 19% 市場持續上漲
2007 19% 25% 接近市場榜首
資料來源：改編自巴克（2003年）和2008年出版的公司帳目。
在下跌的市場中受到擠壓。表2.1仲介紹了2008年股市崩盤前幾年波動情況。資料來自一些房屋建築商的利潤記錄，
衰退後年份的一個關切是住宅開發部門易受經濟活動普遍衰退的影響。用建造業委員會（2009：9）：住房市場是第一個感受到經濟衰退的寒風，也是最後一個看到復蘇的萌芽。當然有重大的結構性變化，因為在崩盤中倖存下來的小建築商數量大大減少，通過增加的康多利度，更多的權力落入了五大公司的手中，即：巴拉特發展公司、泰勒溫佩公司、柿子公司、伯克利集團控股公司和貝爾韋公司。
正如本章所暗示的，這些英國房屋建築商是大企業，因此，他們主要對"自掏腰包"感興趣;初步審查與這五大公司有關的關鍵財務資訊，表明無論經濟衰退如何，它們都做到了這一點。他們採取了"將利潤優先于交易量"的戰略（Taylor Wimpey，2011年），或者，正如Barratt發展公司（2011：5）所表述的那樣，"實現價值最大化，而不是推動交易量"。用簡單的英語說：在經濟衰退期間，大型房屋建築商專注于盡可能從最有利可圖的地塊中擠出，而不是最大化他們的總體住房產出。

結果 (繁體中文) 3:

A部分
暴力
新經濟思想與房地產
錶2.1 1989年至2008年開發商利潤
利潤占利潤的百分比占成本的百分比
年營業額（等值）週期
1989/90 23%30%峰值
1992/93 10%11%下跌市場；拐點
1994/95 13%15%緩慢復蘇市場
2000/01 15%18%A上升市場
2002/03 16%19%市場持續上漲
2007年19%25%接近市場頂部
資料來源：改編自巴克（2003）和2008年出版的公司帳戶。
在下跌的市場中受到擠壓。錶2.1顯示了2008年股市崩盤前幾年的波動情况。數據來源於一些房屋建築商的利潤記錄，
在經濟衰退後的幾年中，一個令人擔憂的問題是住宅發展部門易受經濟活動普遍低迷的影響。套用建築業委員會（2009:9）的話說：房地產市場是第一個感受到經濟衰退寒風的市場，也是最後一個看到復蘇萌芽的市場。當然，也有重大的結構變化，因為在這次危機中倖存下來的小型建築商的數量大大减少，而且，通過提高安慰水准，更多的權力落入了五大公司的手中，即：Barratt Developments、Taylor Wimpey、柿子、Berkeley Group Holdings和Bellway。
正如本章所暗示的，這些英國房屋建築商是大企業的參與者，囙此，他們主要對“掏腰包”感興趣；對與這五大公司相關的關鍵財務資訊進行初步審查，將表明他們已經成功做到了這一點，而不管經濟衰退如何。他們採用了“利潤優先於成交量”的策略（Taylor Wimpey，2011），或者正如Barratt Developments（2011:5）所表達的那樣，“最大化價值而不是推動成交量”。簡而言之：在經濟衰退期間，大型房屋建築商的重點是盡可能地從最賺錢的地方擠出來，而不是最大化他們的整體房屋產出。