本文研究了 2003 年對 SEC 規則 10b-18 的修改後公司行為的變化,該規則要求加強對回購交易的披露。在強化披露環境下,公司宣佈的公開市場回購計劃明顯減少,規模略小。但是,完成率(回購的股票數量占宣佈金額的百分比)顯著增加。更保守的發佈策略和更積極<br>完成率與虛假信號的下降一致。的確,公開市場<br>平均而言,在強化披露環境中,回購公告更為可信;在控制了公司特徵后,在高披露期內累計異常公告回報明顯較大。與任何基於同時影響所有公司的監管變化的分析一樣,其他無法觀察到的宏觀經濟趨勢可能會影響回購行為。儘管如此,這些結果與公司圍繞新的強制披露行為的重大變化是一致的。 ...
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