Investors without industry knowledg

Investors without industry knowledge naturally cannot understand jargon due to their lack of the requisite industry knowledge. The use of jargon in management disclosures and the associated difficulty these investors experience when they try to process jargon provide an immediate reminder to these investors that they lack knowledge about the topic. This reduces their understanding, and correspondingly, investment willingness. Since investors without industry knowledge cannot distinguish good jargon from bad jargon, we expect that jargon (regardless of whether it is good or bad jargon) will reduce investment willingness for investors without industry knowledge. We also expect that investors with some-but-low industry knowledge will experience difficulty when they try to process jargon in management disclosures. However, given that these investors have some knowledge about the industry, they are less likely to attribute the processing difficulty they experience to their insufficient level of industry knowledge. Instead, these investors tend to believe their feelings of difficulty in processing information are diagnostic about the specialized nature of the company. As jargon reinforces the unfamiliarity that is expected for a highly specialized company and leads to higher perceived product premium, we expect that jargon (regardless of whether it is good or bad jargon) will result in greater investment willingness for investors with some-but-low industry knowledge. Last, while we do not expect investors with no or little industry knowledge to be able to differentiate between good and bad jargon, we predict that investors with high industry knowledge can easily access industry knowledge to understand jargon. As a result, they can assess whether management’s use of jargon is good or bad, and reduce investment willingness only when bad jargon is used.

結果 (繁體中文) 1:

沒有行業知識的投資者自然也無法理解專業術語，因為它們缺乏必要的行業知識。使用在管理披露術語和相關的困難，這些投資者的經驗，當他們嘗試過程行話提供即時提醒這些投資者，他們缺少的話題知識。這降低了他們的理解，並相應地，投資意願。由於投資者沒有行業知識，不能區分壞行話好行話，我們預計行話（不管它是好還是壞的行話）將降低投資者投資意願沒有行業知識。我們也希望投資者用一些，但是低的行業知識會遇到困難，當他們嘗試過程中的專業術語管理的披露。然而，因為這些投資者對這個行業有一定的了解，他們不太可能歸咎於他們體驗到自己的水平不足的行業知識的加工難度。取而代之的是，這些投資者往往認為他們在處理信息的難度之情診斷有關該公司的特殊性質。作為行話強化了這一預期的高度專業化的公司，並帶來更高的感知產品溢價不熟悉，我們預計行話（不管它是好還是壞的行話），將導致更大的投資意願的投資者提供一些，但低行業知識。最後，雖然我們不指望投資者沒有或很少的行業知識，能夠好的和壞的行話來區分，我們預測，投資者具有較高的行業知識可以很容易地獲取行業知識，了解行話。其結果是，他們可以評估管理層使用的專業術語是好還是壞，並降低投資意願，只有在使用壞的行話。

結果 (繁體中文) 2:

沒有行業知識的投資者，由於缺乏必要的行業知識，自然無法理解行話。在管理披露中使用行話，以及這些投資者在嘗試處理行話時遇到的相關困難，會立即提醒這些投資者，他們缺乏對主題的瞭解。這降低了他們的理解，也相應地降低了投資意願。由於沒有行業知識的投資者無法區分好行話和壞行話，我們預計行話（不管行話是好話還是壞行話）會減少沒有行業知識的投資者的投資意願。我們還預計，在管理層披露中處理行話時，行業知識較低但較低的投資者將遇到困難。然而，由於這些投資者對該行業有一定的瞭解，他們不太可能將他們遇到的加工困難歸因於他們行業知識水準不足。相反，這些投資者傾向于相信他們在處理資訊時遇到的困難感是有關公司專業性的診斷。由於行話強化了高度專業化的公司所期望的陌生感，並導致產品溢價提高，我們預計行話（無論行話是好話還是壞行話）將導致更高的投資意願。具有一些但低的行業知識的投資者。最後，雖然我們不希望沒有或很少行業知識的投資者能夠區分好話和壞行話，但我們預測，具有高行業知識的投資者可以很容易地獲得行業知識來理解行話。因此，他們可以評估管理層使用行話是好是壞，只有在使用壞行話時，他們才會降低投資意願。

結果 (繁體中文) 3:

沒有行業知識的投資者自然無法理解行話，因為他們缺乏必要的行業知識。管理層披露中使用行話以及這些投資者在試圖處理行話時遇到的相關困難，立即提醒這些投資者，他們對這一主題缺乏瞭解。這降低了他們的理解力，相應地，也降低了他們的投資意願。由於沒有行業知識的投資者無法區分好行話和壞行話，我們預計行話（不管是好行話還是壞行話）將降低沒有行業知識的投資者的投資意願。我們還預計，一些行業知識水准較低的投資者在試圖處理管理層披露中的行話時將遇到困難。然而，考慮到這些投資者對該行業有一定的瞭解，他們不太可能將所經歷的加工困難歸因於其行業知識水准不足。相反，這些投資者往往認為，他們處理資訊的困難感是對公司專業性質的診斷。由於行話强化了對高度專業化公司的不熟悉，並導致更高的感知產品溢價，我們預計行話（無論行話是好是壞）將使一些行業知識水准較低的投資者有更大的投資意願。最後，雖然我們不期望沒有或幾乎沒有行業知識的投資者能够區分好行話和壞行話，但我們預測，具有高行業知識的投資者可以很容易地獲取行業知識來理解行話。囙此，他們可以評估管理層對行話的使用是好是壞，只有在使用了不好的行話時才會降低投資意願。