My big concern with CBL is the dete

My big concern with CBL is the deterioration of their unencumbered properties. That deterioration continued into Q3 and I believe that is the straw that will break the camel's back. CBL needs their numbers to turn around and they need them to turn around soon. Meanwhile, their revolving lender has significant influence on their decisions.Specific issues that really raise red flags for me is Greenbrier mall being handed to the lender with little notice, paying significant money to redevelop Janesville and then selling it at a loss, selling 25% of their interest in El Paso- a mall doing very well, selling a power center that was healthy- now is NOT the time for CBL to be selling healthy properties. It stinks of being desperate to delever at any cost and these decisions don't make sense.In the near-term, I think there are some tailwinds for CBL. Ashner certainly helps perception (though I'd take little comfort, shareholders have not always emerged as winners when Ashner gets involved) and CBL should be reinstating some dividend next year, which should be bullish for common and preferred shares. I think we could be looking at another year, or even two before the ugliness becomes very apparent. The biggest risk is that their unencumbered properties deteriorate to the point where they are cash-flow negative (some have to be VERY close right now). Then CBL has the problem that they cannot sell them because then they violate their unencumbered asset covenants (150% of unencumbered asset value to unsecured debt- currently at 177% down from the 190s), and their cash-flow metrics tumble fast. Can improvements in Tier 1 offset that? I'm not sure.

結果 (繁體中文) 1:

我與CBL大問題是其支配性的惡化。惡化持續到Q3，我相信是會打破駱駝的最後一根稻草。CBL需要他們的人數轉身他們需要盡快扭虧為盈。同時，他們的周轉貸款人對他們的決定顯著的影響。

真正提高紅旗為我的具體問題是綠薔薇商場被交給很少通知貸款人，支付顯著的錢重建簡斯維爾，然後在虧本銷售吧，賣自己的利益的25％，在El Paso-一家商場做的非常好，賣那是healthy-現在的權力中心不是CBL是賣健康性的時間。太臭被絕望的去槓桿化，不惜任何代價而這些決定沒有任何意義。

在短期內，我認為也有一些有利因素為CBL。Ashner一定的幫助，感覺（雖然我會帶一點安慰，股東並不總是成為贏家時Ashner介入）和CBL應該復原的一些分紅，明年應該是利好普通股和優先股。我想我們可以看一年，或醜陋甚至前兩變得非常明顯。最大的風險是，他們的支配性惡化到他們的現金流負（有些人是非常接近現在）點。然後CBL有，他們無法出售他們，因為那麼他們侵犯其支配的資產契約（支配資產值的150％，無擔保負債 - 目前在177％從190S向下）的問題，他們的現金流指標翻滾快。在第1級的改進可以抵消嗎？我不確定。

結果 (繁體中文) 2:

我對CBL最大的擔憂是，他們不受阻礙的財產惡化。這種惡化一直持續到第三季度，我相信這是將打破駱駝背部的稻草。CBL 需要他們的數位來扭轉，他們需要他們儘快扭轉。同時，他們的迴圈貸款人對他們的決定有重大影響。

真正為我帶來警示的具體問題是，Greenbrier購物中心被交給貸款人，幾乎沒有通知，支付大筆資金重新開發簡斯維爾，然後虧本出售，出售他們25%的權益在El Paso - 一個商場做得很好，出售一個健康的電力中心-現在不是CBL出售健康物業的時候。任何代價都不顧一切地去欺騙，這些決定是毫無意義的。

從近期來看，我認為CBL有一些不利因素。Ashner當然有助於人們的看法（儘管我不太放心，但當Ashner介入時，股東並不總是成為贏家），CBL應該在明年恢復一些股息，這應該看好普通股和優先股。我想我們可能再看一年，甚至兩年，在醜陋變得非常明顯之前。最大的風險是，他們的未支配屬性惡化到現金流為負數（有些現在必須非常接近）。然後CBL有一個問題，他們不能出售他們，因為他們違反了他們的未設押資產契約（150%的無擔保資產價值無擔保債務-目前從190年代下降177%），他們的現金流指標迅速下降。第 1 層的改進能否抵消這一點？我不確定。

結果 (繁體中文) 3:

我對CBL最大的擔憂是他們無抵押財產的惡化這種惡化一直持續到第三季度，我相信這是壓垮駱駝背的稻草CBL需要他們的號碼掉頭，他們需要他們很快掉頭同時，他們的迴圈貸款對他們的決策有著重大影響。
對我來說，真正讓我大吃一驚的具體問題是，綠薔薇購物中心（Greenbrier mall）在沒有通知的情况下就被交給了貸款人，花了大筆錢重新開發珍妮斯維爾（Janesville），然後虧本出售，出售了他們在埃爾帕索（El Paso）的25%權益——這家購物中心經營得非常好出售一個健康的電力中心-現在不是CBL出售健康房產的時候它的臭味是不顧一切的去授權不惜任何代價，這些决定沒有意義。
在短期內，我認為CBL有一些不利因素阿什納無疑有助於人們的認知（儘管我不太放心，但當阿什納參與進來時，股東並不總是會成為贏家），CBL明年應該會恢復一些股息，這應該會看好普通股和優先股我想我們可以再看一年，甚至兩年，在醜陋變得非常明顯之前最大的風險是他們的無產權負擔的財產惡化到現金流為負的程度（有些現在必須非常接近）然後CBL遇到了一個問題，他們不能出售它們，因為他們違反了他們的無抵押資產契約（150%的無抵押資產價值轉換為無擔保債務——現時比19世紀下降了177%），他們的現金流名額迅速下滑第一層的改進能抵消嗎我不確定。