具體來說,我使用其他公司的高管死亡和準外生退休來分析樣本公司的關係。這些死亡和退休對感興趣的高管來說是一個需求衝擊,或者作為影響他們離職意願的供給衝擊。這種變化與高管更替有關,因為高管市場在地理上受到限制(布羅曼、南迪和田(2014年)、Yonker(2017年)和高管行業-<br>具體的專長(帕里諾(1997年)。因此,死亡和准外生退休應增加其他候選人較強的公司或轉換成本較低的高管的高管更替的可能性。與自己的公司高管死亡和準外生退休相比, 這可能會影響公司價值和貸款融資成本(本內德森、佩雷斯-岡薩雷斯和沃爾芬松(2006年)、薩拉斯(2010年)、以色列森和揚克(2012年),其他公司的高管死亡也更有可能滿足排除限制,因為它們不會直接影響公司與貸款人之間獲得的貸款合同條款差異,而他們與貸款人之間沒有關係。
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