investors to consider more broadly

investors to consider more broadly tenure-based rights, such as tenure voting. Moreover, a small
number of companies in U.S. markets currently use tenure voting.
Tenure voting has the potential to be a more palatable alternative to high-vote and no-
vote shares while also addressing current arguments about long- and short-termism in U.S.
markets. By design, tenure voting rewards all shareholders who hold their shares for an extended
period. This could better align incentives with long-term value creation without being unduly
punitive toward those shareholders more interested in trading, since all shareholders who wish to
take action for the long term will have greater influence in those decisions, while shorter term
shareholders will still have a meaningful voice.
Again, we want to be clear that the purpose of this white paper is not to decide the debate
between long- and short-termism. The purpose is also not to promote tenure voting as a preferred
alternative to dual-class stock, single-class stock, or any other structure. We understand that the
wisdom of using tenure voting may ultimately depend upon the particular circumstances of the
company involved.
Rather, the purpose is to highlight the effects of tenure voting and to differentiate it from
other voting structures. A further goal is to outline possible features of a tenure voting structure,
and to suggest some features as “best practices.” The white paper also aims to show why we
believe that the adoption of tenure voting is currently permitted under U.S. stock exchange rules.
Ultimately, this white paper is designed to provide a roadmap of the issues and considerations for
companies and market participants considering tenure voting under current market conditions
and regulations.
The white paper proceeds as follows. Part I discusses the current state of the market and
shareholder voting. It focuses on the perceived problems that have led many companies,
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結果 (中文) 1:

投资者要考虑保有权投票的更多广泛保有权的权利。此外，小一些公司在美国市场目前使用土地保有权投票。保有权投票有潜力成为一个更加可口的替代高票和无同时也解决了当前参数关于长-和短期在美国投票股票市场。按照设计，保有权投票奖励所有股东持有其股票为扩展时期。这可以更好地对齐与创造长期价值的激励不过分向那些股东更感兴趣的交易，以来所有股东欲惩罚性采取行动，因为从长远来看会有更大的影响在这些决定中，而较短的任期股东会仍然有一个有意义的声音。再次，我们要清楚，本白皮书的目的不在于决定辩论之间长-和短视。目的也不在于促进使用权作为首选投票双级股票、 单类股票或任何其他结构的替代。我们理解这一点智慧的使用土地保有权投票可能最终取决于具体情况公司涉及。相反，目的是突出的保有权投票影响并区分它从其他投票的结构。另外一个目标是概述可能具有的保有权投票结构，特点并建议一些功能作为"最佳做法"。白皮书还旨在说明，为什么我们相信的保有权投票通过目前允许在美国股票交易所规则下。最终，本白皮书旨在提供一个路线图的问题和注意事项公司和市场参与者考虑投票在当前市场条件下的任期和规章。白皮书的内容如下所示。第一部分论述市场的当前状态和股东表决权。它侧重于所察觉的问题，导致很多公司，-5-

結果 (中文) 2:

投资者考虑更为广泛的使用权权利，如投票任期。此外，小
在美国市场的一些公司目前使用的任期选举。
任期投票必须有一个更可口替代高投票和NO-潜在
投股份，同时解决美国对长期和短期行为当前参数
市场。按照设计，任期投票奖励谁持有他们的股份较长全体股东
的时期。这可以更好地调整具有长期价值创造激励不至于过分
向这些股东更感兴趣的是买卖惩罚，因为谁希望全体股东
采取行动，从长远来看将有这些决定更大的影响力，而短期
的股东仍会有一个有意义的声音。
再次，我们要明确的是，本白皮书的目的不是决定的争论
长期和短期行为之间。的目的是还没有促进权属表决作为优选的
双级库存替代方案中，单级的库存，或任何其它结构。据我们了解，
使用任期的投票最终可能取决于特定情况下的智慧
所涉及的公司。
相反，目的是为了突出任期投票的影响，并从它区别
其他的投票结构。进一步的目标是勾勒出一个任期的投票结构的可能的特征，
并提出了一些功能，如“最佳实践”白皮书还旨在展示为什么我们
认为，通过使用权投票，根据美国证券交易规则目前允许的。
最终，这份白皮书的目的是提供的问题和注意事项的路线图，
企业和市场参与者考虑当前的市场条件下，保有投票
和法规。
如下白皮书收益。第一部分讨论了市场的当前状态
的股东投票。它侧重于已导致许多公司的感知问题，
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結果 (中文) 3:

投资者要考虑更广泛地使用权的权利，如终身制投票权。此外，一个小美国市场公司数目前使用权投票。任期的投票已经是一个更好的替代高投票，不可能—投票权同时也解决了关于长期和短期在美国当前的争论市场。通过设计，终身制投票的奖励所有持有他们的股票的股东延长期。这可以更好地调整激励与长期的价值创造，而不被过度对那些股东更感兴趣的交易，因为所有的股东谁希望长期采取行动将在这些决定中有更大的影响，而较短的任期股东仍将有一个有意义的声音。再次，我们要明确的是，这份白皮书的目的是不决定辩论长期和短期之间。目的也是不提倡终身制投票权的首选替代双级股票，单级股票，或任何其他结构。我们明白使用终身任期投票的智慧可能最终取决于特定情况下的公司涉及。相反，目的是要突出任期投票的影响，并区分它其他投票结构。进一步的目标是列出一个任期投票结构的可能的功能，并建议一些功能“最佳做法”白皮书也旨在说明为什么我们认为，通过使用权投票是目前允许在美国证券交易所规则。最终，这白皮书的目的是提供一个路线图的问题和考虑在目前的市场条件下，公司和市场参与者考虑任期投票法规。白皮书进行如下。第一部分讨论了市场的现状和股东投票。它侧重于感知的问题，导致许多公司，- 5—