You and Zhang [2009] document that

You and Zhang [2009] document that the market underreaction to 10-K filings is stronger for firms with longer 10-K filings. Feldman, Govindaraj, Liv nat, and Segal [2010] take the analysis one step further by exploring whether the information contained in the MD&A section of 10-Qs and 10-Ks is associated with stock price drifting. They classify words into positive and negative categories to measure the tone change in the MD&A section relative to prior periodic SEC filings. They find that tone change signals help predict the subsequent quarter's earnings surprise. Consistent with the hypothesis that the market under-reacts to this information, they show that management's tone change adds significantly to portfolio drift returns in the window of 2 days after the SEC filing date through 1 day after the subsequent quarter's preliminary earnings announcement, and that this drift is incremental to that implied by accruals and earnings surprises.

結果 (繁體中文) 1:

你和張[2009]文件，市場反應不足，以10-K申請是與較長的10-K備案的企業更強。費爾德曼，Govindaraj，起居NAT和西格爾[2010]通過探索是否包含在10-Qs的和10-KS與股價漂移相關聯的MD＆A部分中的信息採取進一步的分析的一個步驟。他們歸類的話到正面和負面的類別來衡量MD＆A部分相對於之前的定期SEC提交的文件中相應的色調變化。他們發現，改變色調信號幫助預測下一季度的盈利驚喜。與假設一致，即下應對這種信息市場，它們表明管理層的基調變化顯著在美國證券交易委員會提交日期後第2天的窗口，通過1天以後的季度“後增加了投資組合收益的漂移

結果 (繁體中文) 2:

這是雷坎的第一印象，誰看到了評估書，這是什麼。

攻擊力[硬度]和"銳度"都比拉斯克的劍更好。 有恩典的劍的基本價值很低。 恩典越好，這種趨勢似乎就越強烈。 這在"力量劍"中可能更好，雖然它是這把劍的"力量添加"的數位是3，75倍。 如果攻擊力的二十九是三、七五倍，那麼一百會稍多一點。 它能夠擊敗敵人從一百二十個等級到一百二十個等級，因為它有它的力量。

"你有什麼問題嗎？

在老估價師的聲音中，它回來了。

"不，不。 被照顧了。

"不，

有些人攔住了試圖回家的雷坎。

"冒險家雷坎勳爵。 迷宮辦公室主任想見你。 你能到這兒來嗎？

一個穿著優雅衣服的胖臉男人站著。 眼睛像線一樣細。 這個人，這是相當的手臂，雖然短劍掛在腰部約一個。

我想拒絕，如果我可以拒絕，但它似乎有一些困難，在未來的迷宮搜索，如果它拒絕。

"這很好，但讓我先洗手。 我快要漏水了。

"當然，這是罰款。 請使用主樓的衛生間。

"主樓？ 」

執行緒人開始悄悄地走，沒有進一步的談話。

它離開商店，向南走，經過商店大樓前面，然後向西推進建築物和建築物。 並且，它進入迷宮辦公室，從北側的入口。 過了一會兒，執行緒人停下來回頭看。

"這是洗手間。

"讓我用。

萊坎走進了。 門靜靜地關上了。

天花板上嵌有三盞燈，發出耀眼的光芒。 這很好，但一個寶玉，不知道它有什麼功能，被放在天花板上。 魔法在某處飛來飛去，而它像這樣，在一個大寶玉，它是一個藤蔓。

移動

手巾蓬鬆地漂浮在空中，到達天花板時，它蓬鬆地蓋住寶球，然後留在天花板上。

萊坎把手中的彗星斬首放在盒子裡，然後把它放進了儲藏室裡。

掛在腰部的"威力劍"也放在"存儲"中。 然後，他拿出一把聖硬銀劍，掛在他的腰部。

然後慢慢加起來。

站在手盆前，但沒有水。 水從伸出的金屬管出來，它填補了手盆，並自動停止，如果它認為它被遺忘。

（當我站在手盆前時，一個小魔法起作用了）

（那你感覺到了我）

當我洗手離開時，水自動排幹了。

我拒絕了手巾的魔法。

擦掉手的布從天花板上脫落。

移動

結果 (繁體中文) 3:

You and Zhang[2009]檔案指出，對於10-K申請時間較長的公司來說，市場對10-K申請的反應較弱。Feldman、Govindaraj、Liv nat和Segal[2010]進一步分析，探討10個Q和10個K的MD&A部分所包含的資訊是否與股價漂移有關。他們將單詞分為積極和消極兩類，以衡量MD&A部分相對於證券交易委員會之前定期提交的檔案的音調變化。他們發現，音調變化訊號有助於預測下一季度的盈利驚喜。與市場對這一資訊反應不足的假設一致，它們表明，管理層的語氣變化在證券交易委員會申報日後2天至下一季度初步盈利公告後1天的時間內顯著增加了投資組合的漂移回報，這一趨勢與應計利潤和盈利驚喜所暗示的趨勢是一致的。